快手收购独立运营权： 虎牙直播半条命交给合作伙伴，归根结底拿不到足够的话语权。

半条命交给合作伙伴，说到底也没有足够的发言权。

作者：魏晓

编辑丨顾盼

来源丨爱蓝传媒

腾讯可能不再满足纯粹战略/金融投资者的角色。

4月3日，虎牙直播官网公告，腾讯控股全资子公司亚麻向虎牙和欢聚时代集团发出通知函，称其已行权购买16,523,819虎牙B类普通股，总购买价为 16,523,819 股。大约 2. 63 亿美元的现金。交易完成后，腾讯成为虎牙第一大股东，其表决权增至虎牙流通股总表决权的50.1%，即50.9%。

这意味着腾讯已经控制了虎牙。

通过此次交易，腾讯为虎牙的董事会增加了三名员工。交易完成后，腾讯将虎牙董事会席位增至四个。其中，腾讯游戏副总裁黄玲东将出任虎牙董事长，原欢乐裁判时代董事长、创始人李雪玲卸任。

值得注意的是，腾讯还将合并虎牙的财务报表，这是腾讯首次合并国内投资公司。

一个事实是，腾讯的长期投资策略是金融和战略投资，并不寻求控制权。

这种投资风格，用马化腾自己的话来说，就是半条命交给生态合伙人，腾讯赋能合伙人。

不像阿里，通常以完整收购的形式将投资标的纳入整体布局。

在业内，腾讯和阿里巴巴在投资风格上经常被拿来比较，称前者出身于爱情之神金星，风格内敛。它在绵里、藏针、水滴、石磨中慢慢展开。来炫耀旗帜。关键的区别在于是否追求控制。

但现在，腾讯的投资策略可能正在悄然发生变化。

在移动互联网的下半场，在红利消退、竞争压力存在的情况下，腾讯可能会逐渐淡化战略和财务投资者的色彩，转向强调控制权。

持有和巩固虎牙，或者就是这个清晰的表达。

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综合游戏直播

移动互联网浪潮袭来后，腾讯进入开放模式，开始将《半条命》交给生态伙伴。

一方面是基于过去的经验，腾讯在某些领域一直无法破局，比如搜索、电商等，另一方面也是基于广泛的移动互联网兴起后商业模式创新的生态空间快手收购独立运营权： 虎牙直播半条命交给合作伙伴，归根结底拿不到足够的话语权。，腾讯也缺乏足够的能量去涉足每一个领域，所以通过入股让别人去做，赋能合作伙伴，已经成为腾讯投资的主流。

同时，在腾讯内部赛马基因的影响下，腾讯相信在同一赛道上投资的综合方式，开花更多。

在游戏直播领域，正是如此。

不仅对外投资虎牙和斗鱼，还对内支持企鹅电竞快手收购独立运营权，帮助虎牙和斗鱼在游戏直播平台的混战中脱颖而出，成为领头羊，也帮助腾讯占领了游戏直播广播轨道。

但尴尬的是，多点开花后，又给腾讯暴露了新的问题。

虎牙和斗鱼还在高强度的竞争中。双方正在互相厮杀。此外，同样由腾讯投资的哔哩哔哩和快手也在积极争夺游戏直播这块蛋糕。

这直接导致了游戏直播赛道，这很大程度上是腾讯互怼的局面。

在增量市场，腾讯也可以让虎牙斗鱼等人自由竞争，但在股票市场，后者的激烈竞争会给腾讯造成更多的内耗，比如提高主播签约成本等，从而影响腾讯整体利益。

除此之外快手收购独立运营权，还有盯上外界的字节跳动。

也就是说，目前或者是在腾讯需要整合游戏直播赛道的时候。事实上，早在去年3月，腾讯就在内部成立了直播事业部。这个直播事业部的主要任务是统筹斗鱼、虎牙、企鹅电竞三个平台的资源。

众所周知，完成整合赛道的前提是腾讯需要加强对虎牙和斗鱼的话语权。

目前，除了腾讯控股的虎牙外快手号转让平台，腾讯是斗鱼的第一大股东，持股37.2%。在B站，腾讯目前是第二大股东，仅次于董事长陈睿，持股13.3%； 快手方面，据市场消息，腾讯占股约20%。

据了解，虎牙并入腾讯版图后，虎牙表示虎牙将继续独立运营。不过，业内也有声音表示，腾讯加强话语权后，虎牙与斗鱼的合并成为现实可行的战略政策，这要看腾讯的具体意愿。

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寻求话语权，寻求控制机会

腾讯在谋求虎牙控股的同时，还投资了拼多多。

4月3日，根据腾讯和拼多多提交给美国证监会的文件显示，3月31日，腾讯以总价约5000万美元认购了615.574万股拼多多A股。类别普通股（总计 153.8935 万股 ADS）。截至目前，腾讯持有拼多多A类普通股约7.1亿股，占已发行A类普通股总数的29.2%，继续为第二大股东。

自2016年进入拼多多B轮融资以来，腾讯参与了拼多多上市前的每一轮融资，并逐步增持拼多多。

而在投资拼多多之前，腾讯已经投资了多家电商赛道的公司，包括京东、唯品会、蘑菇街等。其中，就京东而言，截至2019年底2020年一季度，刘强东持有京东15.4%的股份，为京东第二大股东。京东第一大股东是腾讯，持股17.8%。

显然，腾讯一直在寻求增强其在电子商务领域的话语权。这是腾讯直击阿里的正面战场，腾讯自然部署了大量兵力。

然而，一个真正的困境是，腾讯只在电商赛道上获得投资收益。而且腾讯通过投资支持阿里巴巴的电商竞争对手，延缓了阿里巴巴对腾讯防守赛道的进攻，但这是防御姿态，不是进攻姿态。

对于现在的腾讯来说，需要更加活跃。这是资本市场对腾讯的要求。

腾讯将《半条命》交给生态伙伴，确实获得了非常高的投资回报。据腾讯总裁刘炽平介绍，截至目前，腾讯已投资800多家公司，其中70多家已上市，160多家是市值或估值超过10亿美元的独角兽公司。

通过投资，腾讯不仅与庞大的生态建立了关系，还获得了高额的投资回报：15家公司创造了超过10亿美元的回报，6家公司创造了超过50亿美元的回报返回。作为回报，有1家公司创造了超过100亿美元的回报。

但这也引发了市场对腾讯是否已成为一家专注于投资的公司的质疑。 “腾讯正在失去产品能力和创业精神，成为一家投资公司”的相应声音出现在2018年，当时腾讯被资本市场猛烈抨击。

事实是，随着腾讯在投资生态合作伙伴方面取得大量投资回报，腾讯频频错失信息流、短视频等几个新兴赛道，产品的战斗力可见一斑。衰退。腾讯也意识到了这个问题，2018年下半年进行了史上最大的结构调整。

投资策略也可能发生变化。腾讯开始寻求更多话语权，继而向阿里巴巴式增持快手收购独立运营权： 虎牙直播半条命交给合作伙伴，归根结底拿不到足够的话语权。，寻求财务整合机会：不断增持快手、拼多多，在后者开放融资时，积极参与增持，而当他们有机会控制虎牙的时候，就直接动手了。从外部看，腾讯的投资风格正在转向强调控制。

半条命交给合作伙伴，说到底也没有足够的发言权。

在流量红利耗尽、用户越来越成熟、经济面临瓶颈的当下，腾讯一方面在考验资源配置的效率，另一方面，腾讯在工业互联网的转型过程，其协调、整合、打通各个环节的组织能力也显得更为重要。

而且实现控股后还可以合并，直接带动腾讯主营业务的收入增长。