快手收购独立运营权：2019年Q2财报,本文本文虎牙和斗鱼“战斗”的时间不多了

文/今君

作为2019年游戏直播市场形影不离的两大老对手，虎牙和斗鱼“拼”的时间已经不多了。

斗鱼和虎牙几乎同时发布公告，称收到大股东腾讯关于斗鱼和虎牙合并的初步提案。

双方的表现看似平静，但合并后的霸主之争似乎已经开始。

作为争夺主导权的一部分，双方还几乎同时发布了2020年第二季度财报。本文将解读但不仅仅是解读这份财报快手收购独立运营权：2019年Q2财报,本文本文虎牙和斗鱼“战斗”的时间不多了，从而分析虎牙与斗鱼合并后争夺主导地位的关键。在这个问题上的公开内讧，以及合并后可能出现的行业格局。

01

敌路狭窄

合并消息公布后，斗鱼创始人陈少杰在首次投资者电话会议上几乎没有谈及合并。

以陈少杰的性格来说，这有点反常了。

陈少杰，1985年出生，长期关注（美国一个视频游戏直播平台）。

在此之前，他创办了“大师”游戏对战平台，卖给了盛大，赚到的钱让他买了A站。这期间，陈少杰认识了陈睿。

后来成为B站董事长的陈睿，在当时高度看好A站B站模式。最后商量的结果是，AB站合并的时候，陈睿帮陈少杰找钱启动斗鱼项目。经过一番波折，斗鱼最终敲定了2000万天使轮。陈少杰不打算花很长时间的钱抖音粉丝号账号交易平台官网，是他性格刚硬。反映。

陈少杰和陈睿共同商定了“斗鱼”这个名字。斗鱼是一种来自泰国的个性强烈的鱼。它具有华丽而夸张的外观。如果将两只雄性斗鱼放在一起，它们会拼命战斗。

虽然这个名字很血腥，但是很适合形容游戏中的战斗，所以二辰很快就选择了这个名字，2014年初斗鱼平台正式开始运营。陈少杰是一位非凡的球员。他大手笔赞助赛事，为LOL顶级选手买单，疯狂购买带宽……从这个角度来看，陈少杰的创业方式，属于那种用速度和投入来阻挡对手，占据时间窗口的人。一种。

但游戏直播市场太有吸引力了。

从历史渊源来看，虎牙的母平台YY（即下文中的欢聚时代和欢聚集团）很早就有游戏直播业务，但在当时众多的直播方向中，YY似乎更被看好关于在线教育市场。投资不够，拖到2014年底虎牙作为独立平台出现在公众面前。“虎牙”的来源有多种解释，其中流传最广的版本认为其寓意是“谁敢来虎口拔牙”。

虎牙和斗鱼，就像他们的名字一样，一直都是恶毒而血腥的。

2015-2017年是各行各业英雄争夺游戏直播主动权的关键时期，但和所有蜂拥而至的领域一样，潮来潮去也更快。触手直播倒闭后，市场占有率45.9%的虎牙和市场占有率36.5%的斗鱼成为了绝对的“两强”。如果加起来，它们将占据游戏直播市场80%的份额。这也是腾讯坚持推动两者合并的原因。

此前，虎牙和斗鱼一直在激战快手收购独立运营权，相互消耗无数资源，却没有形成有利于大股东腾讯的协同效应。游戏直播市场也面临着哔哩哔哩、快手等新独角兽的觊觎，跑游戏的字节跳动也将大概率颠覆游戏。因此，尽快锁定格局，减少消费，就成了腾讯的把控。游戏生态链中的关键一步。

只是，双方已经激战多年，谁也不会服从对方。让谁主宰一切不是一个容易的决定。

02

无法区分的玄林 在常规合并中，大鱼吃小鱼是一种常见的逻辑，但这种逻辑并不适合虎牙和斗鱼。

因为这两个数字太接近了。

如果拉长视角，从去年的财报来看，斗鱼2019年的总净收入为72.832亿元，虎牙2019财年的总净收入为83.745亿元。与斗鱼相当接近，这不能作为“大吃小”的绝对依据。

在这种情况下，最新的Q2季报也将引起关注，因为它可能揭示并购的新动向。

但财报一出，众人一片哗然，究其原因，就是双方的数据太接近了。

从整体营收情况看，斗鱼Q2营收25.08亿元，净利润3.23亿元，虎牙Q2营收27亿元，净利润3.51亿元。虎牙的总收入很高。近2亿元人民币。

对于这个级别的收购，这种区别并不能解释太多。

如果看用户数据，斗鱼的MAU是1.65亿，虎牙的MAU是1.685亿；斗鱼的移动MAU为5840万，付费用户为760万；虎牙对应的数据是移动MAU 7560万和付费用户620万。

也就是说整体MAU只有几十万，虎牙的移动MAU略高，斗鱼的付费用户多140万。一进一出，双方又画了一条平局。

这两组数据之间似乎有细微的差距，但它们基本相同。也就是说，很难从财务数据和用户数据上判断谁将占据主导地位。

但决定主导地位的时间越来越近了。

03

水下“暗战”频发

一般来说，如果双方实力过于接近，那么大股东的意见就很重要。从这个角度来看，腾讯似乎略微倾向于虎牙的主导地位。

持此观点的业内人士认为，斗鱼宣布已收到腾讯不具约束力的初步提案，暗示斗鱼与虎牙通过证券交易所合并。具体方式为虎牙通过增发股份的方式以虎牙股份购买斗鱼全部股份。

据此，很多人认为腾讯对虎牙很感兴趣，但你现在了解到的很多信息却释放出不一致的信号。

今年早些时候，腾讯控股通过其关联公司持有虎牙约36.9%的已发行流通股本，占虎牙总投票权的50.9%。同时，腾讯成为斗鱼第一大股东，持有斗鱼已发行流通股总股本及表决权约38.0%。

为加强对虎牙的控制，8月10日，腾讯宣布与欢聚集团签署股权转让协议，并与虎牙CEO董荣杰单独签署股权转让协议。腾讯将以 8.1 亿美元的价格从欢聚时代购买 30,000,000 股虎牙 B 类普通股和 1,000,000 股东荣杰 B 类普通股。

届时，腾讯在虎牙的股权将增至虎牙总股本的51.0%，流通股和表决权将增至虎牙总表决权的70.4%。

需要注意的是快手收购独立运营权：2019年Q2财报,本文本文虎牙和斗鱼“战斗”的时间不多了，腾讯收购欢聚的股份并不意外，而是以超过2亿美元的价格从虎牙的掌门人董荣杰手中收购了1000万股（按换算等值计算） （相当于换局计算），激发了人们对这个问题的思考。这种做法，对于董荣杰和浣居系来说，似乎是一种“套现”的猜想。

因此，有业内人士认为，这似乎意味着董荣杰在合并后将退出架构，否则他不会在这个摊位出售股份。毕竟，这1000万股对于腾讯控制虎牙来说意义不大。但对董荣杰个人来说，却是一笔不错的财务账目。

不过，令人不解的是抖音粉丝号交易，即使他出现，董荣杰手中的虎牙股份依然不足5%，这似乎意味着他可能不会与虎牙“一刀两断”。

但无论如何，这一信息表明，腾讯增持虎牙以及提出以虎牙换斗鱼的提议，都不能被视为虎牙霸主地位的先兆。一个重要的疑问。

大股东的意愿尚不明确，体量数据高度相似，用来预测谁将占主导地位的“两大标准”都无效，那么可以用哪些维度来猜测呢？

一般来说，这种情况下，主要是看腾讯更认可哪支球队，哪支球队的战斗欲望更强。

在股权方面，腾讯持有虎牙的股权较多，对虎牙的控制力更强，而斗鱼的股权结构比虎牙复杂得多，利益相关方的协调也更加困难。因此，通过虎牙收购是腾讯的首选，因为它拥有更高的控制力。

但是，以虎牙为主体收购和让虎牙团队引领未来是两个概念。

从某种意义上说，斗鱼的创始人和团队比虎牙更具侵略性和统治力。

虎牙的主人公董荣杰是2006年加入欢聚的老手。虽然虎牙后来分道扬镳，独立奔跑，但董蓉杰的角色更加明显，更像是领导内部二级业务的职业经理人；和陈少杰不同的是，他卖掉了自己的生意，全身心投入斗鱼。他是斗鱼的“父亲”。陈少杰持有斗鱼近15%的股份，而董荣杰持有虎牙不到5%的股份。这构成了完全不同的情况。与生俱来的力量。

业内人士倾向于认为，无论是股份还是感情，陈少杰对斗鱼未来的掌控欲都远超董荣杰。

权威媒体36氪转发的一篇报道也显示，一位所谓的“知情人”称，新公司将由斗鱼管理层经营。

但你现在了解到的传闻是，双方的高层似乎都不愿意放弃他们在后续行动中的主导地位。一位与其中一家公司关系密切的消息人士称：“现在他们每个人都通过媒体渠道发布消息，暗示自己一方占主导地位，但也不能说得太清楚”，这似乎更在符合我们对当前舆论的认知。

而贴近基层员工的频道带来的消息也表示，PK不分的两家公司无法说服被收购，因此虎牙和斗鱼的员工也往往被自己的老板所主导。公司之间的“仇恨越来越强烈”。

现在君的综合判断是，虎牙的股权地位稍好，斗鱼称霸的意愿更强。考虑到两者之间的其他指标也不甘落后，最终的结果可能还要看陈少杰争霸的策略和方法。有后续行动。

对于虎牙和斗鱼合并后的格局，也充满了想象。

第一种观点认为，斗鱼和虎牙的业务重合度高快手收购独立运营权，腾讯可能会引领“同类项目快速合并，保持差异化”，但这必然导致更大的结构调整和人员流失，而腾讯的款式一直比较中规中矩，似乎不是首选。

第二种观点表明，双方可以参考腾讯音乐集团整合酷狗、酷狗等音乐平台的做法，先让两个平台各自为政，然后逐步渗透到高层，用更温和的方式。方法。整合并剔除过度重叠的业务，优化资源。这样一来，斗鱼和虎牙合并的方式很可能是通过内容，但两个团队独立运作，品牌会继续保留。

无论如何，斗鱼和虎牙合并后，将打造一个拥有3亿多用户、总市值100亿美元的直播巨头。从业务天花板来看，根据艾瑞数据，2019年中国独立游戏直播平台市场规模突破200亿元，预计2021年该领域整体市场规模将扩大至近400亿元. 扩展空间。

B站，快手和字节，所以还有很大的发展空间，看来这个市场不会因为这次合并而迅速固化。